钢材：限产扩大化预期仍在，钢材现货价格明显上调1。核心逻辑：今日国内建筑钢材市场反弹明显，市场成交继续高位运行，全国建筑钢材成交量28.97 万吨，环比回落0.4 万吨。基本面方面，目前依然在走唐山限产及向周边扩大化的预期，来自供给端的支撑尚在，钢坯与螺纹钢价差已经跌至相对低位。另一方面，螺纹钢需求已经开始逐步恢复，本周螺纹钢库存环比下降69.61 万吨，表观消费量达到420 万吨。

　　热卷方面，受到前期部分检修钢厂复产影响，本周热卷产量明显回升，当周数据为327.09 万吨，环比回升19.51 万吨，库存降幅较上周也有所放缓。同时，近期一直传闻热卷出口退税可能取消，一旦预期兑现，会利空短期卷板价格。但中期来看，热卷需求总体仍保持强劲，据最新数据显示，1-2 月全国规模以上工业企业实现利润总额11140.1 亿元同比增长1.79倍，表明国内经济运行状态较好，需求表现强劲2。操作建议：螺纹钢、热卷以震荡上行思路对待，短期需注意冲高回落风险。

　　3。风险因素：需求恢复低于预期

　　4。背景分析：3 月29 日，上海、杭州、南京等31 城市螺纹钢价格上涨50-120 元/吨；上海、杭州、南京等24 城市4.75MM 热卷价格上涨140-210元/吨。

　　重要事项： 工信部今年将制定出台更加严格的钢铁行业产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制，实施产能产量双控，组织开展钢铁去产能回头看，逐步研究建立以碳排放、污染物排放、能耗总量等为依据的产量约束机制。目前，我国钢铁行业在制造业31 个门类中碳排放量最大，粗钢产量占全球粗钢产量一半以上。

　　铁矿石：短期偏强，但中期下行压力较大

　　1。核心逻辑：上周铁矿石盘面价格快速反弹主要是由于05 合约高贴水以及钢厂利润明显修复所致。短期来说矿石价格依然有反弹空间。但远月合约下行压力则较大，一方面，二季度之后即将进入发货旺季，本周全球主要港口矿石发货量3516.6 万吨，环比回升606.4 万吨，且在高利润刺激下后期供应有进一步增加的可能。同时，在碳中和政策预期下，矿石需求长期走弱预期将一直存在。所以中期来看，铁矿石将呈现供增需减的格局。

　　2。操作建议：铁矿石短期关注05 合约反弹机会，远月09 合约则面临较大下行压力，关注做多远月螺矿比机会

　　3。风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4。背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数报167.7 美元/吨，涨6.25 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1129 元/吨，涨17 元/吨。

　　库存情况：上周Mysteel 统计中国45 港铁矿石库存总量13066.10 万吨，周环比累库45 万吨。日均疏港量306.54 万吨，周环比增24.23 万吨。

　　目前在港船只107 条降4 条。上期Mysteel 统计247 家样本钢厂进口铁矿石库存总量11347.2 万吨，环比减少49.35 万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为291.99 万吨，环比增加3.48 万吨，库存消费比38.86，环比减少0.64。

　　下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率79.56%，环比上周下降0.13%，同比去年下降1.82%；高炉炼铁产能利用率88.30%，环比增加1.14%，同比增加5.53%；钢厂盈利率89.61%，环比下降0.43%，同比增加2.16%；日均铁水产量235.05 万吨，环比增加3.05 万吨，同比增加14.71万吨。

　　焦炭：盘面冲高回落，反弹空间有限

　　1。核心逻辑：焦炭基本面暂无重大利好驱动，盘面冲高主要因为超跌反弹，叠加焦煤大涨带动市场情绪。日均铁水产量自高位拐点后，上周首次出现环比回升3 万吨/天，当前钢价高位以及下游焦煤能否形成强支撑，需重点关注焦炭库存拐点及铁水产量的恢复。若限产政策不松动，真实需求难以兑现，焦炭反弹空间仍然有限。

　　3。风险因素：需求预期未能兑现。

　　4。背景分析

　　现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报1950-2150 元/吨，一级焦报2100-2230 元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2150-2250 元/吨，准一干熄主流报价2330-2400 元/吨。

　　开工情况：本周Mysteel 统计全国230 家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为89.49%，环比上周减0.83%；日均产量63.80，减0.68；焦炭库存155.82，增8.61；炼焦煤总库存1449.02，减26.89，平均可用天数17.08 天，减0.13 天。

　　焦煤：盘面收涨5.48%，现货走势分化

　　1。核心逻辑：29 日焦煤盘面大涨，盘中一度逼近涨停，收涨5.48%。

　　现货低硫主焦煤小幅上涨，配焦煤延续弱势。供应端国内政策扰动仍然存在，蒙煤通关车辆维持在50 车左右，优质主焦煤供应偏紧。需求端，焦炭维持高开工对焦煤需求形成支撑，且4 月预计净新增焦化产能1153 万吨，新焦炉对煤质要求较高，存在需求增量预期。短期来看，焦煤供应缺口难以弥补，将延续震荡上行走势。

　　2。操作建议：震荡区间内逢低做多。

　　3。风险因素：进口政策变化。

　　4。背景分析

　　各品种炼焦煤价格指数如下：低硫(S0.6)主焦煤1480.6(-)，月均 1485.1；中硫(S1.3)主焦煤1163.3(-)，月均1172.0；高硫(S2.0)主焦煤1040.0(-)，月均1040.0；高硫(S1.8)肥煤1027.5(-)，月均1036.5；1/3 焦煤(S1.2)1066.3(-)，月均1083.4；瘦煤(S0.4)1215.0(-)，月均1222.1；气煤(S0.8)1200.0(-)，月均1159.5。

　　本周Mysteel 统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港108 减2，青岛港65 持平，日照港46 持平，连云港47 减0.3，湛江港0 持平，总库存266减2.3。

（文章来源：东海期货）