日前，中电电机公布了重大资产重组公示，拟以本身所有或一部分财产及债务与天津市富清拥有的北清聪慧股份的等价一部分开展换置。另外，上市公司拟将北清聪慧全体人员公司股东以发售股权的方法选购嵌入财产与置出财产成交价的差值一部分。此次买卖前，上市公司的大股东为宁波市君拓，无控股股东。此次买卖进行后，上市公司大股东将变动为天津市富清，北京国资公司将变成本企业控股股东。

　　买卖应急预案公布，北清聪慧的关键业务流程包含项目投资、开发设计、基本建设、运营及管理方法太阳能发电业务流程、风力发电业务流程，完成的电力工程营业收入关键来自集中型光伏发电站业务流程、分布式光伏发电厂业务流程及风力发电业务流程。中电电机表明，在此次买卖前，企业所从业的关键业务流程是产品研发、生产制造和市场销售大中小型直流电机、中髙压交流电机、发电机组、电动机试验站开关电源系统软件和电源开关试验站开关电源系统软件等机械设备。此次买卖后，企业主要经营的业务将变动为光伏发电站新项目、风电项目的项目投资、开发设计、基本建设、运营及管理方法。

　　尽管自3月29日股票复牌后，中电电机股票价格持续一字涨停，但投资人针对此次买卖的內容或是有很多疑虑之处。比如应急预案表明“此次买卖有益于上市公司探寻新业务流程转型发展、寻找新盈利提高，有益于提高上市公司营运能力和综合性竞争能力。”但实际上，从上市公司本身运营看来，以其2019年所属总公司股东权利为6.95亿，纯利润为1.13亿看来，其净资产收益率达16.25%，而此次拟借壳上市企业北清聪慧以2019年89.32亿人民币、纯利润7.81亿计算，净资产收益率却仅有8.7%，很显著，借壳上市企业的净资产收益率要显著小于上市公司。若以2020年中后期数据信息精确测量，则上市公司净资产收益率达23%，而借壳上市企业北清聪慧的净资产收益率却降低至4%上下。这般显著下降的资产回报率，针对二级市场投资者来讲，借壳上市企业又有何诱惑力？

　　除此之外，依据我国有关现行政策，将来项目投资基本建设的太阳能发电和风力发电发电厂，受发电量成本费降低及转化率提升等要素的危害，有关部门很有可能会进一步降低太阳能发电和风力发电发电厂上网电价及补助规范这一规定，拟嵌入财产将来项目投资的太阳能发电和风力发电发电厂遭遇售电价格降低的风险性显著提高，在仍存有政府补贴的状况下，针对这一资产回报率早已下降的公司，一旦借壳上市取得成功，怎样更改现阶段客观事实存有的财产收益下降的实际就看起来十分重要。

　　针对投资者担忧的难题，中电电机在4月2日于网上平台举办的重特大重大资产重组新闻媒体表明大会上，针对资产回报率不佳等难题给予了表述。在表明大会上，企业表明：“上市公司2020年中后期净资产收益率达到23%，关键由于中后期1.9亿的纯利润大约1.4亿为非习惯性损益表(拥有网络游戏公司股份公允价值提升1.68亿)。2020年中后期扣除非习惯性损益表后的加权平均值净资产收益率为6.37%。有关看涨期权的财务审计和评定工作中已经开展。看涨期权经财务审计的财务报表、评定值及其上市公司资产重组后复习财务报告等信息内容，会在资产重组报告等文档中详尽公布。”

　　除此之外，上市公司还表明：“将来项目投资的太阳能发电和风力发电发电厂售电价格降低是全部领域内全部企业都是会遭遇的风险性。伴随着太阳能发电和风电企业的日益完善及国家新政策的全力促进，经销商产品成本将持续减少、集中处理工作能力会出现大大提高、弃光弃风率可能进一步降低，均将有益于提升资产回报率。除此之外，看涨期权北清聪慧深耕细作领域很多年，累积了丰富多彩的发电厂项目投资、经营工作经验，具备高效率的管理方法运营团队，管理心得和技术性累积可能产生规模效益。将来重组上市进行后，看涨期权北清聪慧可能运用好金融市场服务平台，进一步聚焦主业，促进主要经营的业务高质量发展。”

　　回应确实很官方网！实际上，很多年前上市公司全力以赴抢装光学风力发电潮还记忆犹新，好几家企业盲目跟风上新项目最后倒闭或被企业兼并之事并不在少数，就算生存的公司也是在很多国家补贴且等候多年以后才再次救过来。现如今在新一轮抢装潮下，太阳能发电和风电企业生产经营情况尽管有一定的转好，但一旦缺乏国家补贴的适用，则或是难以保证赢利的。尽管从发展前景看来，提升新能源建设是我国长期性发展规划，但针对二级市场投资者而言，短时间能不能得到真正收益却更加重要。假如本次回收低价位回收还行了解，但若一旦发生高股权溢价企业并购状况，则针对投资者而言，是不是非常值得项目投资就很值得商榷了。

（文章内容来源于：金融市场红周刊）