研究结论

　　本周(2021.05.17-05.21)上证综指调整-0.11%，跌 3.82 点，收至 3486.56点。上证 50 调整-0.60%，沪深 300 上涨+0.46%，创业板指数上涨+2.62%。

　　我们认为今年的市场是，以上证综指为主的指数长期处于上行趋势之中。

　　2021 年重点关注 2-3 月份以及 7-8 月份，短期关注 2 月中旬的时间拐点；上证综指在 3700 点附近将会遇到阻力，在此点位震荡巩固后继续上行。

　　对于 2021 年上半年的 A 股市场，《中期调整不变，短期或有反弹(20210307)》

　　认为：“未来，3200 点将成为上证指数震荡的中枢点位”。《反弹的压力位关注日线云层和周线转换线(20210405)》认为，“市场的调整的时间或相对较长，目前市场更倾向于调整至 7 月前后。途中的上涨仅是调整中的弱势反弹”。

　　本周市场回调，继续维持前期调整观点不变。《市场仍处于调整格局(20210517)》认为，“两点值得重视：首先，市场自三月中旬至今，一直处于盘整态势，并无明确的方向，本周的反弹是否是明确的上涨信号，还需等待站上云层；其次，由于回调幅度比预期的少，不排除 6 月中旬之后市场序列会出现重新排列”。上证综指日 K 线遇云层(3530 点)压力回调，但下有基准线(3451 点)支撑，并处于周线的基准线之下；同时，上证 50 指数日 K 线受云层压力下行，且基准线下行。目前来看，市场并无明显的上行动力，仍然处于调整格局。

　　创业板指继续反弹。《创业板指调整速度减缓，主板进入调整的第二阶段(20210321)》认为，“创业板指月 K 线和周 K 线分别跌至云层上方，双重支撑或将延缓调整的速度。由于创业板指数跌幅远大于主板，目前遇到云层支撑，短期内或将反弹盘整，但不会改变中期调整方向”。《创业板指和主板的出现分化(20210505)》认为，“本周创业板指数继续反弹，日 K 线超过云层，周 K 线也站在了基准线之上，同时创业板指和主板指数走势出现背离。我们认为，2 月春节之后的调整影响并未完全消除，短期反弹或进入尾声，强势调整格局不变”。创业板指数强于主板，但短期来看，三月下旬开始的反弹经历了三波上涨后，调整压力开始加大，趋势性的突破或还需等待主板的跟进。

　　整体而言，继续维持中期调整的观点，途中的上涨仅是调整中的弱势反弹。

　　相比春节之后连续五周的第一轮快速调整，第二轮调整的特征或是调整速度将会放缓，但调整的时间将会延长，目前暂定至 6 月中下旬至 7 月初。

　　风险提示

　　经济政策变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。

（文章来源：东方证券）