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北向资金专题系列之一:基于北向资金持仓的量化选股策略

2021-06-30 发布于 喜得可贸易网
进口报关 http://www.channelark.com/

  作为外资配置中国资产的主要通道,北向资金自开通以来资金净流入金额逐年增加、规模迅速扩张,资产定价话语权不断提升。截至2021 年5 月31 日,通过北向资金持有市值占外资总持有市值比达到90.17%,北向资金累计净买入14106.85 亿元。

  在行业板块配置上,北向资金板块配置偏好较为稳定,消费板块占比一直位居第一。在2020 年后,周期和制造两个板块虽然仓位仍然较低,占比却一直在上升,金融和基础设施板块占比有缩小趋势。从细分行业上看,北向资金持有行业前五名分别是食品饮料、医药生物、电气设备、银行以及家用电器。北向资金对第一梯队行业持有市值总和达13073.84亿元,占持有A 股总市值的53.10%。

  北向资金在行业配置上预示性较好。以北向资金每月净流入top2 行业非等权(以北向资金净流入占比设置权重)策略作为最优组合,2017年初至2021 年5 月末,月平均收益率为2.02%,累计净值为2.55,标准差为0.32,最大回撤水平为-18.73%,夏普比率为0.74,该配置组合在波动率略高于市场均值的前提下,获得显著优于大盘的回报率,而且,最大回撤较低,夏普比率也高于Wind 全A 数。

  北向资金选股能力超额收益突出。我们设置双边费率千三,经过对比不同调仓周期、不同重仓股数量的回测后发现,调仓周期为月频,重仓股数量在10 只的非等权策略表现较好。我们以一个月的北向资金净流入为因子排序,选出10 只重仓股,最终区间收益177.74%,年化收益为26.02%(2017 年1 月~2021 年5 月)。从策略与沪深300 指数的相对强弱来看,在2019 年5 月~2020 年4 月的区间,指数整体波动较小的时候,策略表现弱于基准,其余时间基本跑赢指数。

  风险提示:模型存在参数过拟合,因子失效风险。

(文章来源:渤海证券)

文章来源:渤海证券
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